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L’euro n’a plus de crédibilité

Un nouveau graphique, produit à partir de données fournies par le Fond Monétaire International (FMI) [1], vient confirmer l’idée que l’euro souffre actuellement d’une très forte crise de crédibilité.

 

Il montre la montée puis la baisse de la part de l’euro dans les réserves des Banques Centrales. Ajoutons que cela ne porte pas sur la totalité des réserves, car elles contiennent aussi de l’or (dans des quantités qui peuvent ne pas être publiques), des Droits de Tirages Internationaux (SDR) et d’autres titres. Au troisième trimestre de 2016 les montants se répartissaient comme suit :

 

 

On aboutit donc à 7 797,8 milliards pour les réserves dont la composition est publique pour un total des réserves de 11 009 milliards.

 

 

- La première leçon que l’on doit retenir de ce graphique est la baisse depuis le 3ème trimestre de 2009 de la part de l’euro. Il avait, à cette époque, atteint environ 28 % du total des réserves. Cette baisse se joue en deux temps. Dans un premier temps, il passe, lentement, de 28 % à 24 % jusqu’au 1er trimestre 2014. Puis, il chute, jusqu’au 1er trimestre 2015, autour de 20 % et ne bouge plus depuis cette date. L’euro a donc clairement échoué à s’affirmer comme une monnaie de réserve internationale et à concurrencer le dollar.

- Car, et c’est la deuxième leçon de ce graphique, les monnaies des pays membres de la zone euro avaient une part plus importante avant l’existence de l’euro. On calcule cette part en ajoutant les montants des réserves en Deutsch Mark, en Franc français, en Guilder néerlandais, et en ECU, qui composait à l’époque une large part des réserves des autres pays (étant lui-même composé d’un « panier » avec du DM et du FF). Ces monnaies des pays « membres » de la zone euro atteignaient 26 % des réserves internationales en 1995. Ce qui confirme bien le diagnostic posé à la première leçon. Si l’euro s’était affirmé comme une monnaie de réserve internationale, sa part aurait dû augmenter au-delà des 26 % pour atteindre peut-être 40 %. Il n’en fut rien, et cela sonne le glas des espoirs de certains de voire l’euro remplacer, ou du moins concurrencer le dollar.

- La troisième leçon cependant est que cet échec de l’euro n’est pas synonyme de succès pour le dollar. Après avoir dépassé les 7 0% dans les premières années de l’introduction de l’euro, il décline régulièrement jusqu’en 2014 (61 %), tandis que montent les « autres monnaies ». Il ne connaît un semblant de regain qu’à l’occasion de la crise actuelle de l’euro mais n’atteint toujours pas les niveaux de 2000-2002 puisqu’il reste autour de 63 % du total des réserves déclarées. Il y a donc un véritable interrogation latente sur le rôle du dollar que n’entame pas la crise de l’euro.

- La quatrième leçon est, qu’à coté des « petites » monnaies traditionnelles (livre sterling et yen japonais) on assiste à une hausse, certes limitée, des nouvelles monnaies (dollar canadien et dollar australien entre autres). Ces monnaies représentent 7,2 % du total actuellement. En y additionnant le yen et la livre, on arrive à 16 %, soit un niveau assez proche de celui de l’euro. Ce qui implique que l’euro est désormais contesté par les « petites » monnaies qui jouent un rôle croissant au niveau régional inter-étatique.

 

On voit bien que l’euro a échoué dans son projet « formel » qui était de constituer une monnaie concurrente au dollar. En fait, on peut penser qu’il joue actuellement le rôle de pare-feu pour le dollar, en concentrant sur lui une bonne part des incertitudes. Mais, il a été un succès dans son projet « implicite » qui était celui des dirigeants de l’Allemagne, en permettant à ce pays d’accumuler des excédents commerciaux monstrueux car il empêche leurs partenaires commerciaux de pouvoir dévaluer, et qu’il est par ailleurs sous-évalué par rapport à ce que serait un DM maintenu. C’est un réalité dont il faudra bien, un jour, se décider à tenir compte.

Notes

[1] Data extracted from http://data.imf.org/ on : 3/12/2017 1:45:11 PM

Sur la fin de l’euro, lire chez Kontre Kulture :

Jacques Sapir, sur E&R :

 
 






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5 Commentaires

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  • #1687871
    Le 21 mars à 13:35 par serpolet
    L’euro n’a plus de crédibilité

    En 1999 le DM représentait 20% des monnaies de réserve des banques centrales . Aujourd’hui l’Euro représente... 20% des monnaies de réserve des banques centrales . Capito ?

     

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  • #1687885
    Le 21 mars à 13:57 par la pythie
    L’euro n’a plus de crédibilité

    ce qu’il faut retenir de tout cela, c’est que le dollar américain est loin d’être moribond ( 63% des réserves de change, c’est pas mal du tout dans une économie mondialisée) et que l’euro est l’arme de destruction massive de Berlin pour dézinguer ses concurrents directs ( en premier lieu, la France)...

     

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  • #1687886
    Le 21 mars à 14:02 par tom
    L’euro n’a plus de crédibilité

    A 1.60 il n’avait plus beaucoup de crédibilité. à 1.07 c’est une autre histoire.

     

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  • #1687901
    Le 21 mars à 14:45 par Norbert
    L’euro n’a plus de crédibilité

    Les seuls qui veulent garder l’Euro - et qui le garderont - ce sont les Allemands : l’Euro c’est l’autre nom du DM qu’il a exactement remplacé comme deuxième monnaie de réserve du monde : 20% des monnaies de réserve des banques centrales, en 1999 (DM) comme en 2017 (Euro) .

     

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  • #1687921
    Le 21 mars à 15:26 par goyband
    L’euro n’a plus de crédibilité

    L’Euro devrait exploser d’ici 2019, ce n’est pas pour rien que la loi Sapin II a été votée et avant le passage de flambeau présidentiel pour 2017.

    Mais pour le comprendre, il faut connaître la mécanique de la monnaie Européenne, ses arcanes, afin d’expliquer au plus grand nombre que l’Euro n’est pas une véritable monnaie unique.

    Voici un lien à consulter d’urgence pour les apeurés du Frexit, Asselineau explose méthodiquement les journalistes médusés de BFM dans "les grandes gueules de RMC", un argumentaire que les partisans de la sortie de l’Euro devrait apprendre par cœur, car il est difficilement contestable.

    https://www.dailymotion.com/video/x...

    A partir de la 8ème minute.

     

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