Xavier Moreau – Libération de l’Ukraine, Poutine versus sanctions
6 mars 2022 20:33, par nicolasjaissonLa Russie est en défaut sur le remboursement de sa dette externe, dont les opérations sont négociées sur les plateformes de clearing Clearstream et Euroclear, qui de toutes manières refusent d’accepter les titres russes. Un pays de plus est donc éjecté des opérations de financement obligataires sur les marchés occidentaux. La Chine avait aussi accumulé les défauts sur sa dette immobilière en dollars ; mais la communauté internationale avait fini par fermer les yeux, on ne sait trop comment, depuis que Paulson avait expliqué aux Chinois qu’ils ne pouvaient se passer du financement de gros en eurodollars. Sans doute, faut-il en conclure que les Chinois ont fini par rembourser. Dans le cas de la Russie, c’est plus compliqué, car la dette russe en dollars n’est pas fondamentale pour les marchés. Et puis les livraisons de gaz vers l’Europe continuent malgré les rodomontades des dirigeants anglais ou allemands, qui ont pris soin de laisser ouvertes des passerelles de paiement sur le réseau Swift. Pour les cartes de crédit, le basculement sur le système chinois Unipay devrait être plus compliqué, car le changement de cartes n’obéit pas aux mêmes règles de gestion en matière de circulation monétaire entre les deux pays, qui vont devoir mettre en place des structures de clearing entre banques russes et chinoises. Comme quoi, le rapprochement monétaire entre les deux pays n’est pas si simple. La preuve en est que les banques russes continuaient à émettre des cartes sur les réseaux Visa et Mastercard, alors que prétendument ceux-ci ne travaillaient plus avec la Russie. Même problème pour les émissions obligataires russes en yuans sur les marchés chinois, type Shanghai, qui n’ont jamais fonctionné jusqu’à présent, du fait des spécificités chinoises en matière de conversion monétaire et des problèmes de transfert des remboursement aux investisseurs en yuans. La Russie va découvrir que l’usage du yuan dans le paiement des fournitures d’hydrocarbures n’a pas que des avantages, du fait de du manque de flexibilité des et de liquidité des instruments de dette chinois. Surtout dans une période où le yuan subit des incertitudes géopolitiques et économiques qui rende cette monnaie très volatile sans moyens de couverture comparables à ceux du dollar. Quant à l’usage de l’or pour le paiement des matières premières, il se heurte aussi à l’absence des instruments de négociation utilisés par les clients et fournisseurs qui les attendent toujours sur le marché financier russe.